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汽车行业月度销量点评:3月销量未达预期 局部疫情导致生产销售受

发布日期:2022-04-15 13:34   来源:未知   阅读:

  2022 年3 月汽车销量实现223.4 万辆,环比+28.4%,同比-11.7%,国内本土局部疫情的负面冲击导致3 月汽车销量不达预期。其中乘用车销量实现186.4万辆,环比+25.1%,同比-0.6%。商用车销量实现37.0 万辆,环比+47.7%,同比-43.5%,同比降幅扩大。新能源汽车销量实现48.4 万辆,同比+114.1%。

  事项:2022 年4 月11 日,中国汽车工业协会发布2022 年3 月汽车产销数据,对此我们点评如下:

  汽车总量:3 月实现销量223.4 万辆,同比-11.7%,未达预期。根据中汽协数据,2022 年3 月,我国汽车生产224.1 万辆,环比+23.4%,同比-9.1%;3 月实现销量223.4 万辆,环比+28.4%,同比-11.7%。当前本土疫情多点散发,自三月初起全国多地管控措施较严格。我们根据疫情动态测算,3 月受疫情影响较大的上海市、吉林省、山东省、江苏省等地,地方流动限制导致的直接销量损失在9 万辆左右,考虑消费者需求下降所受到的影响更为复杂,叠加其他受疫情轻微影响的省市,合计销量影响约为25 万辆。考虑4 月以来的各地疫情形势,预计4 月销量损失将达到30 万辆。生产端,上海、吉林两大国内汽车制造业集群疫情形势较为严峻,一汽系、上汽系等多家生产企业生产节奏短期受到影响,整车生产端已做好复工准备,但物流才是汽车行业当前复产的首要难题。长期来看,上述因疫情导致的销量损失不会消失,预计将在未来疫情好转后产生需求的回补。

  乘用车:3 月乘用车实现销量186.4 万台,自主品牌份额提升至48.5%。2022年3 月产/销分别实现188.1 万辆/186.4 万辆,环比分别+22.4%/+25.1%,同比分别-0.1%/-0.6%。同比下降原因主要是疫情形势下,生产端零部件等材料跨省运输困难,销售端限制人口流动导致终端需求短期下降。3 月乘用车出口12.1万台,环比-17.1%,同比+21.8%,同比增速好于乘用车整体。分车型来看,轿车、SUV、MPV 和交叉型乘用车销量同比增速分别为+0.2%、-0.1%、-23.7%、+34.1%。结构方面,自主品牌3 月销量90.4 万辆,同比+21.5%,自主品牌单月市场份额为48.5%,上升8.8 个百分点。我们预计,2022 年仍将是自主品牌继续提升份额的年份,自主品牌的市场份额增速将持续成为行业的α。

  商用车:3 月商用车实现销量37.0 万台,同比降幅扩大。2022 年3 月商用车产量36.0 万辆,环比+29.2%,同比-38.0%;销量37.0 万辆,环比+47.7%,同比-43.5%。产销同比降幅与较2 月分别扩大19.7 和26.9 个百分点。分车型看,重卡、中卡、轻卡、微卡分别实现销量7.7 万辆/1.2 万辆/18.2 万辆/6.1 万辆,同比增速分别为-66.6%、-53.4%、-33.3%、-15.7%。3 月重卡销量低于市场预期,预计上半年重卡行业销量同比降幅将维持承压状态。3 月客车产销均分别完成3.6/3.8 万辆,同比-27.9%/-27.8%,其中,大客、中客、轻客分别实现销量0.50/0.20/3.1 万辆,同比增速分别为+12.8%/-24.4/-31.7%。

  新能源车:3 月销量48.4 万辆,同比+114.1%,渗透率继续提高。2022 年3 月新能源汽车产销分别完成46.5 万辆和48.4 万辆,环比分别+25.4%和+43.9%,同比分别+114.8%和+114.1%。其中新能源乘用车3月产销实现44.3万辆和46.1万辆,环比分别+24.2%/+42.3%,同比分别+119.3%/+117.0%,新能源乘用车渗透率达24.7%,较2 月(21.6%)进一步提高。新能源商用车3 月产销分别实现2.3 万辆/2.4 万辆。分车型看,3 月纯电动汽车产销分别完成37.6 万辆/39.6万辆,同比均增长1.1 倍;插电式混合动力汽车产销分别完成8.9/8.8 万辆,同比分别增加1.6/1.4 倍。考虑到当前头部新能源车企订单充足,且预计下半年还有补贴退坡的抢装效应,我们认为投资人对全年的新能源汽车需求仍可以保持乐观态度。同时考虑锂价和原油价格持续高位,我们继续看好今年PHEV 的占比持续提升。

  风险因素:宏观经济增速下行;行业销量不及预期;工厂复产速度不及预期;消费鼓励政策落地不达预期。

  投资策略:部分地区严峻疫情形势导致3 月汽车销量不达预期,3 月和4 月大概率将成为全年汽车销量最差时间,但新能源汽车销量持续保持同比高速增长。预计2022 年将依然是新能源汽车景气大年,我们对新能源汽车销量保持乐观态度。

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